債券:寬鬆預期修正,關注短端性價比
來源:紫金天風期貨研究所
【20250310】:破位下跌,尋求新支撐
觀點小結
核心觀點:短期區間震蕩 ⠩訑市場中下遊完成補庫,3月初去庫節奏變緩,現貨價格未延緩2月下旬的反彈節奏,呈現窄幅震蕩。
從中長期的角度看,2月新增產能繼續環比增加,因2月下旬現貨價格回暖,市場養殖信心有所恢複,因此3月上旬養殖端部分企業進行老雞換羽,減緩了短期供應壓力,但也導致供應壓力後移。從周度淘雞量以及淘雞日齡來看,3月初淘雞量環比增幅減緩,也從側麵反映3月部分企業進行換羽,但目前具體的量不好估算。因3月是養殖端換羽關鍵期,加上從雞苗補欄數據推斷,新增產能繼續增加,因此3月在產蛋雞存欄量或將繼續環比增加。
期貨方麵:基於3月可能存在換羽影響在產產能,多頭護盤情緒,2503合約在交割月較為堅挺,而上周2505合約受中長期供需寬鬆壓力破位下跌,在淘雞換羽以及新增產能增加兌現的情況下,供給端增量環比增加,讓估值進一步下跌,短期或在整數關口尋求支撐。
近期飼料價格維持上漲趨勢,飼料及養殖成本進一步增加,即期養殖利潤開始虧損或將導致養殖淘雞節奏加快,或將可以逐步減緩壓力,在一定程度抬升中長期底部價格。
合約月差:中性⠠觀望
主力合約:區間偏弱震蕩 ⠩段性供需寬鬆施壓盤麵
供給麵:偏空 ⠳月蛋雞新增產能環比增加
淘雞:中性 ⠦𗘩節奏環比增加變緩
需求麵:中性 ⠨在需求淡季,整體趨向穩定,若價格跌幅較大,或將刺激需求同比增加
養殖成本:偏多 ⠩㼦價格上漲抬升底部區間
基差:中性 ⠦現價格平水,處在合理範圍內
行情回顧
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